Meysu'nun Halka Arzı ve Ortak Satışı Üzerine Değerlendirme

Meysu Sanayi, halka arz sürecinde önemli bir karar alarak ortak satışına gidiyor. Şirketin halka arzdan elde edeceği gelir, büyük oranda mevcut ortakların cebine gidecek. Yaklaşık 120 milyon lot sermaye artırımı yoluyla ihraç edilecekken, 55 milyon lot doğrudan ortak satışı kapsamında piyasaya sunuluyor. Bu durum, elde edilecek yaklaşık 412 milyon TL'lik nakdin şirket kasasına girmeyeceği anlamına geliyor; bunun yerine mevcut ortaklara aktarılacak.

Meysu'nun en büyük ortağı olan Gelsan Gıda, şirketin yaklaşık yüzde 70'ine sahiptir ve bu yapı, Göldeoğlu ailesinin kontrolündedir. Dolayısıyla, ortak satışından elde edilen gelir, ailenin nakit akışını artıracak gibi görünüyor.

Meysu A.Ş.'nin yüzde 50'si Gelsan Gıda Sanayi A.Ş.'ye, yüzde 50'si ise Göldeoğlu ailesinin çeşitli üyelerine aittir. Şirketin Yönetim Kurulu Başkanlığı görevini Bekir Göldeoğlu yürütmekte, Başkan Yardımcılığı ise Ali Rıza Göldeoğlu tarafından üstlenilmektedir.

Yatırımcılar İçin Kritik Sorular

Bu noktada, yatırımcılar için önemli bir soru gündeme geliyor: "Şirketi, operasyonları, maliyetleri ve riskleri en iyi bilen kişiler bu fiyattan satıyorsa, ben neden uzun vadeli tutayım?" Bu soru, Borsa İstanbul tecrübesine dayanarak kayda değer bir endişeyi yansıtıyor.

Borsa İstanbul ve Patron Satışlarının Etkisi

Borsa İstanbul'da patron satışları veya sermaye artırımı yoluyla gerçekleştirilen halka arzların ortak kadere genellikle benzer olduğu belirtiliyor. Piyasa, bu tür durumlarda şu mesajı alıyor: "Bu fiyat, patron için yeterince iyi". Bu algı, hisse üzerinde kalıcı bir tavan oluşturarak, her yükselişte satış baskısının artmasına neden olabiliyor.

Meysu'nun Finansalları ve Riskleri

Meysu'nun finansal durumu incelendiğinde, şirketin ciro gösterdiği ancak enflasyon etkisi göz önünde bulundurulduğunda ciddi bir büyüme kaydettikleri görülmüyor. Ayrıca, yüksek maliyet baskıları altında kâr marjlarının daraldığı dikkat çekiyor. Mevsimsellik nedeniyle nakit akışı düzensizleşirken, tarımsal girdi ve iklim riski tamamen kontrol dışı bir durum olarak ortaya çıkıyor.

Bu tablo, patron satışlarının yatırımcı açısından neden endişe verici olduğunu açık bir şekilde ortaya koyuyor.

Büyüme Hikayesi Yok

Meysu halka arzının bir büyüme hikayesi sunmadığı, yüksek katma değerli bir teknoloji barındırmadığı ve şirketin itici unsurlarının hızla yukarı taşınacak bir hikaye oluşturmadığı ifade ediliyor. Dolayısıyla patron satışları, unutulacak bir ayrıntı olmaktan çok, hisse fiyatının üzerinde sürekli dolaşan bir gölgeye dönüşüyor.

Yatırımcılar İçin Net Uyarılar

Bu halka arz, kısa vadeli işlemler için ilgi çekici olabilirken, orta ve uzun vadeli yatırımcılar için riskli bir durum olarak değerlendiriliyor. "Al ve unut" stratejisine uygun bir yatırım olarak görünmüyor. Zira burada yatırımcı ile patronun motivasyonları çelişiyor.

Sonuç Olarak

Meysu’nun halka arzı, sadece bir finansal işlem değil; aynı zamanda güzel bir ortaklık daveti olarak görülemiyor. Şirket büyüme vaadiyle piyasa sunulurken, patron aynı anda nakde dönüşmektedir. Yatırımcılar için en kritik soru ise halen geçerliliğini koruyor: "En iyi bilen kişiler bu fiyattan satıyorsa, ben neden tutayım?" Bu soruya ikna edici bir yanıt verilemiyorsa, risk fiyatın içinde de barındırılmaktadır.

Bu süreç, yatırımcıların geçmişte Koton mağazacılık konusunda yaşanan skandalı unutmaması gerektiğinin de bir hatırlatıcısıdır. Koton’un halka arzı sonrasında ortak satışından kaynaklanan hisse performansı, yatırımcılar için önemli bir ders niteliğindedir.